Investing.com – Carry trade stratejilerinin yaz aylarında özellikle iyi performans gösterdiği yaygın inancının istatistiksel desteği sınırlı. Bank of America analistlerine göre, takvimden çok makroekonomik koşullar daha büyük rol oynuyor.
Geleneksel yaz carry trade argümanı birkaç faktöre dayanıyor. Temmuz ve Ağustos aylarında işlem hacimleri daha hafif seyrediyor. Ekonomik veri açıklamaları azalıyor. Politik aktivite de düşüyor. Düşük volatilite, yatırımcıların büyük yönlü hareketlere ihtiyaç duymadan yüksek getirili varlıklardan gelir toplamasına olanak tanıyor.
Bununla birlikte, tarihsel veriler tutarlı bir kanıt sunmuyor. Yaz aylarında gerçekleşen faiz volatilitesinde sürekli bir düşüş gözlenmiyor. Mevsimsel hareketler yıl boyunca gerçekleşiyor. En büyük değişimlerin bazıları yaz aylarından önce ortaya çıkıyor.
Zımni volatilite ise biraz daha net bir model gösteriyor. Yılın ortalarında ılımlı bir düşüş eğilimi var. Sonbahardaki politika takvimi öncesinde yükseliyor. Bu değişimin boyutu nispeten küçük kalıyor. Piyasa belirsizliğinde gerçek bir azalmadan ziyade düşük risk primlerini yansıtıyor.
Yaz ayları aynı zamanda büyük carry trade geri dönüşlerine de sahne oldu. Ağustos 2007, Ağustos 2015 ve Ağustos 2024 bunlara örnek. Zayıf likidite, beklenmedik bir şok meydana geldiğinde volatiliteyi büyütebiliyor.
Bu arada, mevcut makroekonomik koşullar hala carry trade lehine. Ekonomik aktivite sağlam seyrediyor. Resesyon endişeleri kontrol altında. Piyasa riskleri daralma yerine daha çok reflasyon yönünde eğilim gösteriyor.
Faiz volatilitesi de nispeten istikrarlı kaldı. Piyasalar yükselen petrol fiyatları ve yenilenen enflasyon endişeleri sonrası daha şahin bir Federal Reserve yolu fiyatlıyor. Bu durum, yatırımcıların beklenen politika yörüngesinin değiştiğini gördüğünü gösteriyor. Ancak genel görünümü öngörülemez olarak görmüyorlar.
Ana tehdit daha derin bir Ortadoğu çatışması ve başka bir petrol fiyatı artışı. Böyle bir olay, istikrarlı büyümeye, kontrol altındaki enflasyona ve düşük volatiliteye dayanan carry stratejilerini bozabilir.
Analistler yaz boyunca kısa volatilite ve uzun carry pozisyonunu tercih ediyor. Orta vadede daha yüksek forward volatiliteye maruz kalmayı öneriyorlar. ABD ara seçim riskleri daha kısa vadeli sözleşmelere giriyor.
Sonuç olarak, 10 yıllık ABD Hazineleri tahmin edilen temel gerçeğe uygun değerden yaklaşık 50 baz puan daha ucuz görünüyor. Pozitif carry ve rolldown, bunları tutma gerekçesini güçlendiriyor. ABD getiri eğrisi, diğer birçok gelişmiş piyasa tahvil eğrisinden daha iyi carry değeri sunuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
